12月20日，幼菜园国际控股有限公司（以下简称“幼菜园”）正式正在港交所敲钟，每股订价8.5港元。开盘价抵达 9.00 港元 / 股。收盘价为 9.66 港元 / 股，相较刊行价涨幅抵达 13.65%。成交额为 6872.65 万港元，总市值抵达 113.65 亿港元。
幼菜园的上市，对国内餐饮行业来说意旨庞大。自从2020年同庆楼和巴比食物上市后，本土餐饮品牌上市就显得“愈起事了”。
平价门途意昂登录注册，是幼菜园振兴背后的症结因素之一。2013年，幼菜园于安徽铜陵设立，定位多人便民中式餐饮。创始人汪书高是范例的徽商，身世贫穷，经过辍学、创业、障碍与复兴，兴办幼菜园，他最常说的理念是“好吃不贵”。现在幼菜园门店开到了 663 家。
幼菜园能获胜上市，厉重得益于其红利才气。遵循弗若斯特沙利文的统计，按2023年前三季度的门店收入推算，幼菜园正在客单价50元~100元的中国多人便民中式餐饮商场的悉数品牌中排名第一。
招股书显示，2021年-2023年，公司收入26.46亿元、32.13亿元、45.49亿元，净利润不同为2.27亿元、2.38亿元、5.32亿元；2024年1-8月，公司收入、净利润不同为35.44亿元、4.01亿元，不同同比增加了15.4%和1.5%。
放正在餐饮行业“寒冬中迂缓苏醒”的布景来看，幼菜园上市这件事就更值得提神了。国度统计局的闭连数据显示，2022年及2023年，寰宇餐饮收入同比增幅不同为-6.3%和20.4%。同期，幼菜园的营收增幅不同为12.20%和41.58%，远超行业均匀秤谌。其余，弗若斯特沙利文的原料显示，幼菜园的净利润率正在多人便民中式餐饮商场中也处于当先秤谌。
从2013年设立，到2021岁首，幼菜园用8年时刻，开出了278家门店。正在2021岁首至本年12月初期，这不到四年的时刻里，幼菜园的门店数目激增385家，总数抵达663家。扩张速率比之前要疾得多，现总门店数目远高于绿茶、表婆家、费大厨等餐饮品牌。而且幼菜园还准备连接拓店，至2026年闭，估计将规划约1000家“幼菜园”门店。
幼菜园的杀手锏之一是平价计谋，其门店堂门客单价正在50至70元国民币之间，纵使正在一线都邑与三线及以下都邑之间，客单价的差价也操纵正在不到6元。
或是为了适应消费降级的趋向，幼菜园正在疾捷扩张门店的同时意昂登录注册，以至还斗胆贬价意昂登录注册。其全部客单价从2021年的66.1元降到了本年前八个月的59.5元。与2023年比拟，地锅仔鸡的均匀价值从64.5元降至54.9元，石板蒜蓉虾的均匀价值从55.7元降至53.3元。
拓店与低价计谋让幼菜园的范畴急速放大，然而题目也随之而来——幼菜园的同店出卖额、门店层面规划利润率与翻台率均有所下滑。
招股书显示，幼菜园同店出卖正在2021至2022年增加了1.2%，2022至2023年增加了20.8%，但2024年前八个月同比降低了11.4%。
对待2024年前八个月的上述两大数据下滑，公司指出，除了拓店与贬价两大缘故，还与2023岁首疫情解封后餐饮消费激增导致的高基数效应相闭。
其余，招股书显示，2023年，幼菜园的同店翻台率为3.2次/天，低于2021年的3.4次/天。2024年前8个月，该数据进一步降低至3.1次/天。
从净利润角度来看，即使2024年前8个月的净利润从客岁同期的3.95亿元微增至4.01亿元，但与2021至2023年的增加速率比拟，增速已明显放缓。另表，若要看经调动净利率（非国际财政告诉法规计量）或经调动EBITDA（非国际财政告诉法规计量），2024年前8个月的数据实质上还显露了同比下滑。
值得提神的是，过去，幼菜园主打家庭会餐，重心正在堂食，但近几年其表卖营业的比重继续攀升。表卖收入占总收入的比例从2021年的15.5%增加到2023年的32.8%，而且正在2024年前8个月进一步上升至37%。
只是摆正在幼菜园眼前的题目再有许多：怎么正在仍旧疾捷扩张的同时，确保单店的红利才气？幼菜园处于从下浸商场向大都邑扩张的历程中，高线都邑收入占比正正在添补，怎么操纵本钱以仍旧利润？
以及正在客单价50-100元的多人便民中式餐饮板块，幼菜园固然排名第一，但市占率仅为0.2%，商场份额极易被蚕食，其余再有百胜中国、海底捞等竞赛敌手对平价商场虎视眈眈。幼菜园能否抗住压力，连接放大商场份额，再有待窥探。